自2022年5月以来普遍存在的高利率对印度的经济适用房需求产生了轻微影响。经济适用房由于属于价格较低的细分市场，对房价的敏感度相对较低。

在不到一年的时间内加息250个基点，这对消费者的心理产生了一些影响，我们确实看到在经济周期开始时，人们在一定程度上推迟了购买。然而，在一系列加息后的稳定之后，过去3-4个月再次见证了需求的上升。

仔细观察，最近经济适用房需求的相对下降或多或少是一种城市现象。这种下降在大都市尤为明显。向上流动的欲望是城市消费者的一个显著特征。大多数情况下，那些有能力购买经济适用房、对贷款依赖程度较低的人，即使以高杠杆为代价，也会寻求升级到中端市场。因此，低收入阶层将无法承受利率冲击。

在经济适用房领域，我们见证了城市和半城市的不同趋势。在城市方面，高昂的土地成本和不断上涨的材料成本使得经济适用房对房地产经纪人没有吸引力。因此，经济适用房在整个住宅房地产市场中的份额正在迅速萎缩。

房地产咨询公司Anarock的最新报告显示，房地产开发商目前推出的经济适用房数量有所减少，而推出的中档和豪华住宅项目更多。数据显示，24财年第二季度，7个主要城市的经济适用房占新供应总量的比例降至18%，2018年为42%。自2018年以来，经济适用房的份额也在稳步下降。值得注意的是，城市劳动力市场在大流行后没有出现繁荣，这是对负担得起的部分的又一次重大打击。

根据《2022-2023年定期劳动力调查年度报告》，城市地区的工人人口比率(WPR)仅从2017-18年的43.9%略微增加到2022-23年的47.7%。与此同时，在农村地区，这一比例在此期间从48.1%上升到59.4%。

然而，来自二三线城市和农村市场的负担得起的住房贷款需求继续保持强劲。更多时候，这些地区的消费者需求是购买土地和自建房屋。因此，专注于这些地区的公司继续见证消费者对金融需求的合理需求上升。

印度储备银行的迹象是，尽管食品通胀前景存在上行风险，但加息周期的长时间停顿将持续相对较长一段时间，零售通胀徘徊在央行4%的容忍上限附近。除了较低的利率外，影响可负担住房市场的其他主要因素是基础广泛的经济发展和就业增长。

随着政府政策支持10-12大城市以外的经济活动，我们预计印度半城市和农村的住房需求将继续强劲增长。

本财年GDP增长预期为7%。下一财年(FY25)前三个季度，GDP增长率预计分别为6.7%、6.5%和6.4%。这让业内人士相信，未来12-18个月住房贷款的增长势头将持续下去，这也将刺激对经济适用房的需求。

在降息的希望(可能在年中发生)和强劲的GDP增长前景的背景下，2024年的前景似乎很光明。到目前为止，由于消费者需求强劲，金融服务业在24财年表现强劲。由于印度二三线城市和农村地区的房屋销售高企，建筑活动蓬勃发展，预计对住房贷款(包括经济适用房贷款)的需求将在25财年大幅增长。强劲的GDP增长、市场的整体活跃以及印度央行政策利率的稳定都助长了这种乐观情绪。

Ravi Subramanian, Shriram Housing Finance董事总经理兼首席执行官

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