周二（9月30日），BMO资本市场的商品分析师发布了第四季度价格预测，对黄金和白银价格进行了大幅上调。

　　该银行预计，2025年最后三个月黄金平均价格将达到每盎司3900美元，较此前预测上调8%。分析师预计金价上涨势头不会很快结束，预计明年金价将突破每盎司4000美元。

　　BMO现在预计2026年黄金平均价格将达到每盎司4400美元，较之前的预测上调26%。

　　全球金融市场的变化也促使该银行上调长期展望。BMO预计长期黄金价格将平均为每盎司3000美元，高于之前的2200美元估算。

　　分析师表示：“过去两三年，地缘政治和金融体系发生了一系列深刻变化，为黄金需求格局带来了可能持久的变化。”

　　分析师指出，过去三年地缘政治和经济动荡加剧是推动黄金史无前例上涨的重要因素。然而，BMO表示，这种波动很大程度上可以追溯到美国政府债务水平不可持续的增长。

　　他们补充说，对美国债务的担忧现在正成为焦点。

　　分析师在报告中指出，“在解释近年来的持续价格上涨时，分析师可以从多种驱动因素中选择（地缘政治担忧、债务担忧、避险需求、持续通胀、去美元化……）。虽然这些因素都在某种程度上起到作用，但我们认为对西方主权债务的担忧是一个关键的总体驱动因素，潜在的货币贬值威胁使得长期国债的高名义收益率与黄金相比显得缺乏吸引力。”

　　他们补充道，“随着2025年对西方债务的担忧变得更加主流（尤其是在《一个宏伟法案》和法国持续的政治问题之后），我们看到传统上风险承受能力较高的投资群体开始将黄金加入其投资组合，作为对法定货币长期贬值的对冲，这通过强劲的黄金ETF资金流入得到了体现。鉴于西方不断增长的主权债务堆积似乎没有可行的解决方案，我们认为可以合理假设对黄金的兴趣将继续扩大”。

　　在当前环境下，BMO分析师表示，黄金投资需求正处于几十年来首次进入主流投资组合的边缘。

　　虽然BMO对黄金持乐观态度，但该银行预计白银在年底前将继续跑赢大盘。其预测第四季度白银平均价格将达到每盎司45美元，较之前估计上调41%。

　　白银的上涨预计将持续到2026年，预计明年第二季度价格将达到每盎司50美元。BMO现在预计2026年白银平均价格为每盎司49.50美元，较之前预测上调57%。除了黄金上涨支撑的投资需求外，BMO分析师预计，由于强劲的工业消费，白银价格将继续得到良好支撑。

　　分析师表示：“白银无法完全脱离黄金的走势，两者在任何周期中通常会同步波动。然而，白银在拐点处具有更大的波动性，部分原因是流动性，部分原因是市场交易方式。相对于黄金，白银有更大的工业需求增长潜力，重要的是，通过在光伏和电网中的应用，白银具有能源转型的特性。” “因此，我们认为白银在可预见的未来将持续处于供需缺口状态，价格可能需要维持在当前高位附近，以刺激地上投资库存向工业工作库存的流动。”

　　北京时间10：02，现货黄金现报3869.93美元/盎司。