PETALING JAYA:电力需求的持续增长预计将支持Tenaga国家有限公司(TNB)在2023年第四季度的收入增长。

不过，较高的运营支出可能会拖累这家公用事业巨头今年最后三个月的收益。

根据Hong Leong投资银行(HLIB)的研究，随着国家经济的持续复苏，马来西亚半岛和沙巴在2023年前9个月的需求同比增长2.5%，TNB将在23年第四季度看到电力需求的持续增长。

然而，该经纪公司表示:“鉴于该季度通常加速运营支出(opex)的时间，TNB的盈利可能在第23季度继续恶化。”

它指出，TNB的税后核心利润和少数股权(Patami)为7.733亿令吉，同比下降49.5%，而2009年第三季度为26亿令吉，同比下降33.9%，低于共识和经纪公司的预期。

Patami的下降受到国内发电的负燃料利润率和非燃料运营成本上升的影响。HLIB Research维持TNB的“买入”评级，目标价由之前的11.75令吉下调至11令吉。

“TNB被视为国家能源转型路线图(NETR)的有力受益者。

“TNB将加速对输电和电网的投资，计划在2025年至2030年期间总计900亿令吉(与能源转型相关的350亿令吉)，而2018年至2024年期间为450亿令吉(与能源转型相关的60亿令吉)，”它说。

TNB还将投资可再生能源(RE)项目(目前达到4.1千兆瓦或千兆瓦的容量，到2025年有望达到8.3千兆瓦的目标)，提前退役燃煤电厂。

“TNB还将探索新能源(如氨和氢)，这将改善该集团的环境、社会和治理形象，”它补充说。

RHB Research表示，受燃料利润率为负以及合资企业和联营企业贡献减弱的拖累，TNB 2009年的核心利润低于预期。尽管如此，该经纪公司仍然看好TNB，因为它是一个关键的净收益受益者，主要来自于更高的资产传输和分配带来的潜在收益上升，以及国内RE业务的潜在强劲增长。

RHB Research维持TNB的“买入”评级，并将目标价从之前的12令吉下调至11.80令吉。

与此同时，TA Research重申了对TNB的“买入”建议，目标价不变，为11令吉。

“本月初，TNB从政府收到2023年7月至9月的23.5亿令吉不平衡成本转嫁(ICPT)成本回收。

TA Research表示:“ICPT的持续复苏有助于将集团的应收账款从2022年的228亿令吉减少到23年第三季度的134亿令吉，从而改善其经营现金流。”

“随着煤炭价格企稳，我们预计TNB Power Generation Sdn Bhd (Genco)的盈利能力将在未来一个季度有所改善，因为负燃料利润率将继续缓解。

“尽管如此，只要煤炭价格保持稳定，Genco可能要到2024年才能恢复盈利，”它补充说。

TNB的净利润在23年第三季度下降3.7%至8.562亿令吉，或每股14.85仙，而在22年第三季度为8.889亿令吉，或每股15.50仙。

由于电力销售增加，23年第三季营收由22年第三季的129亿令吉上升3.9%至135亿令吉。

在2009年，TNB的净利润从一年前的26.5亿令吉下降到21.9亿令吉，而收入从去年的379亿令吉上升到394亿令吉。