这一小型股指数自 7 月底以来已上涨近 10%，涨幅是标普 500 指数的两倍。从个股目标价汇总数据来看，分析师预计未来一年罗素 2000 指数的跑赢态势将持续。彭博社汇编的数据显示，分析师认为该指数有望上涨 20%，而对标普 500 指数的涨幅预期为 11%。

　　参考近期历史表现，这一预测显得颇为大胆。自 2020 年起，小型股每年都落后于大型股；即便在近期大幅上涨后，2025 年迄今罗素 2000 指数仍跑输标普 500 指数。该预测背后的逻辑是：市场预期美国联邦储备委员会（简称 “美联储”）将实施降息，这将大幅降低罗素 2000 指数成分股公司的融资成本，进而显著提升其利润率。分析师认为，此前主要由大型股推动的美国股市牛市，将在美联储宽松政策对经济的支撑下（当前经济仍保持强劲），逐步扩展至小型股领域。

　　“这些公司对美国经济最为敏感，” 彭博情报（Bloomberg Intelligence）高级美国股票策略师迈克尔?卡斯珀（Michael Casper）表示，他指出降息可能成为该板块获得华尔街更多支持的催化剂，“共识会突然开始向小型股倾斜。”

　　周四市场对通胀及就业数据的反应印证了这一乐观情绪。8 月通胀数据基本符合预期，且劳动力市场疲软的迹象进一步显现，这使得投资者更加确信美联储将在下周及今年晚些时候再次降息。当日罗素 2000 指数上涨 1.2%，标普 500 指数上涨 0.7%。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克尔?威尔逊（Michael Wilson）周一在一份研究报告中称，美联储降息可能推动牛市进入 “下一阶段”，并提振小型股股价。本月早些时候，他已将小型股评级从 “减持” 上调至 “中性”，但表示在全面看涨前，仍需看到该板块盈利修正广度的提升。

　　彭博情报的数据显示，在当前财报季，罗素 2000 指数成分股的表现已朝着积极方向发展：超 60% 的成分股第二季度盈利超出预期，且营收同比增幅平均超出预期 130 个基点。

　　美国银行（US Bank NA）首席投资策略师汤姆?海林（Tom Hainlin）在接受电话采访时表示，盈利增长、降息及低估值的叠加，“对中小盘股上涨而言是一组相当有利的因素”。高盛（Goldman Sachs）首席美国股票策略师戴维?科斯特恩（David Kostin）也表达了类似观点。

　　宏利恒康投资（Manulife John Hancock Investments）联席首席投资策略师艾米丽?罗兰（Emily Roland）与马特?米斯金（Matt Miskin）指出，今年罗素 2000 指数成分股 “未得到充分重视”，因为 “除美国中盘价值股和小盘股外，几乎所有股票类别当前的估值都高于 20 年平均水平”。

　　美国银行（Bank of America）的吉尔?凯里?霍尔（Jill Carey Hall）表示，8 月以来的涨势已使罗素 2000 指数的市盈率略高于其长期平均水平，但尚未达到需担忧的程度。

　　“从历史维度看，小盘股已不再便宜，但仍是估值压力最小的板块，且相较于大盘股，其历史估值折价幅度仍较大，” 美国银行股票与量化策略师凯里?霍尔在周一的报告中称，她认为该板块 “存在进一步重估的潜力”。

　　期权市场同样显示，投资者对小盘股延续涨势的信心正在增强。芝加哥期权交易所（Cboe Global Markets）数据显示，针对罗素 2000 指数的期权持仓看涨情绪高于标普 500 指数。

　　“这一现象合乎逻辑：投资者会在持仓集中的领域（如大盘股）买入对冲工具，而在持仓不足且认为存在补涨潜力的领域（如小盘股）买入看涨期权，” 芝加哥期权交易所副总裁兼衍生品市场情报主管曼迪?许（Mandy Xu，音译）表示。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的洛里?卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）指出，流入美国小盘股的被动资金已转为正值。不过，这位该行首席美国股票策略师也提醒，小盘股要延续涨势，“需有迹象表明经济背景正摆脱低迷、走向火热”。此外，自新冠疫情以来，小盘股虽曾多次突破上涨，但近年来始终被科技板块及大盘股压制。

　　尽管如此，巴克莱（Barclays）分析师仍在周三的研究报告中建议投资者 “基于科技股和小盘股强劲的盈利动能”，优先配置这两类资产，并宣称 “小盘股是关键配置标的”。